特別管制未來風險與回酬?新航空收費照顧多方利益-空運公司-歐洲空運

　　目前尚在擬定的新航空收費架構，將顧及全部利益相關者的長期利益，包括大馬機場、亞航集團及亞航X，主要是特別“管制”它們未來的風險與回酬，涉及各造料各得其所而“皆大歡喜”。

　　10月宣布機場稅定案

　　大馬航空委員會（MAVCOM）日前舉辦一項見面會，以便在推行新的航空收費架構之前，對咨詢報告收集一些回饋。該委員會將在2019年10月宣布新乘客服務費（PSC，俗稱機場稅）的最終決定，并于2020年1月1日正式開始執行。

　　達證券指出，在目前階段，其中數項計劃已獲得大部分利益相關者同意，相信大馬航空委員會將會加以推行，包括首個管制期為3年（從2020年1月至2022年）、開始時的管制資產基礎以84億令吉、使用頂價方式、大馬航空委員會建議批準推行轉機機場稅，以及大馬機場將可對不同機場收取不同的收費等。

　　該行指出，尚有數項主要因素需要進一步檢討，包括收費率的歸納以及交叉補貼、首個管制期的資本開銷，即大馬機場已提呈的總共112億令吉（2019至2022年）及傭金建議為50億令吉、及大馬機場建議面值稅前的加權平均資本成本（WACC）為14.0%，比較大馬航空委員會則為10.88%。

　　機場航空公司爭取調整頂價

　　該行認為，上述的新架構將對大馬機場利大于弊，特別是在風險領域，主要是出現不可預見事件而引起搭客流量預測出錯時，大馬機場將擁有緩沖空間。

　　大馬航空委員會建議，若是預測搭客流量差距，比假設頂價超過10%，機場經營者或航空公司擁有機會向委員會申請重新計算頂價。若差距低于10%，大馬機場可以保留有關升幅，惟它需要吸納幅度的不足。至于對搭客組合失算，有關差額將在接下來的管制期調整。

　　該行指出，若是基于成本或時間因素之外的其他原因，造成資本開銷超過預算，航空委員會將研究個中原因，以便允許將它視為合格資本開銷的一部分。這將使大馬機場免于受到任何不可控制事件的影響。

　　該行表示，在新的搭客服務收費率及架構的最終決定敲定之前，該行對大馬機場及亞航集團的財測保持不變，該行建議“買進”亞航集團，目標價3令吉13仙、并建議“沽售”大馬機場，目標價8令吉47仙。

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