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今年第四季度和明年第一季度也通常是現金流疲軟的季度-歐洲空運

本周看到航空公司2020年第二季度的財務報告（圖表中的航空公司占全球RPK的42％），我們猜測假如航空公司在下個季度維持同樣的現金消耗率，他們的現金和類現金資產余額可以支撐多久。對于大部分航空公司而言，答案是只有6個多月。

盡管不是所有的航空公司，但是很多地區的航空公司還是幸存了下來，并通過政府援助增加了現金余額，截至9月初，全球范圍的政府援助總額達到了1610億美元。當然，航空公司也通過削減本錢來減少現金消耗，少數航空公司還通過發行債券或股票以及出售資產在資本市場籌集現金。因此，海運費，即使在2020年第二季度的現金消耗率下，依然有一些航空公司的現金余額可以維持較長時間。但是，大多數航空公司則沒有這種能力。

IATA--一些航空公司的現金余額可能難以度過冷冬

　　圖1航空公司2020年二季度現金+現金等價物和2020年二季度燒錢率的比率　　（數據來源：IATA經濟學，使用了AirlineAnalyst的數據）

第二季度的衡量標準是對航空業財務彈性的非常嚴格的測試（見最新的《航空公司財務監測報告》）。由于受到COVID-19的嚴重打擊，第二季度的現金消耗可能是最嚴重的，但是即使沒有第二波疫情，今年第四季度和明年第一季度也通常是現金流疲軟的季度。現有現金資產也不是唯一的活動性來源。航空公司還可以通過資本市場以及出售資產或資產抵押來籌集現金。但并非所有航空公司都能做到這一點。

即使考慮到以上這些，由于政府援助已經開始取消（例如，工資補貼），該行業中的很多航空公司仍處于脆弱的財務狀態，除非我們看到航空旅行的復蘇速度比今天更快，否則很多航空公司將難以度過這個冷冬。

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